— В последние годы ЦБ только снижал ключевую ставку, что позволило существенно снизить и ставки по кредитам. В сентябре принято решение о повышении ключевой ставки – с чем это связано?
— Действительно, в 2015–2018 годах Банк России проводил политику по постепенному снижению ключевой ставки, что привело к уменьшению ставок по кредитам в экономике. Такая политика способствовала росту кредитования и потребления, поддерживала экономический рост и способствовала восстановлению экономики после спада в 2015–2016 годах.
По итогам августа 2018 года в Белгородской области средние ставки по кредитам юридическим лицам в рублях составили 8,2 %, населению – 12,3 %. На последнем заседании, которое состоялось 14 сентября, совет директоров Банка России принял решение повысить ключевую ставку на 0,25 процентных пункта – до 7,5 %.
— Что толкнуло ЦБ на этот шаг?
— Произошедшее изменение внешних условий повысило проинфляционные риски. Более высокий уровень ключевой ставки будет способствовать ограничению темпов роста потребительских цен. При этом повышение ставки позволит нам поддержать ценовую стабильность. По нашим оценкам, инфляция по итогам 2018 года составит 3,8–4,2 %.
Ослабление рубля, связанное с оттоком капитала из‑за изменения внешних условий, также повлияло на решение Банка России по ключевой ставке в сентябре. При этом сальдо текущего счёта платёжного баланса остаётся на высоком уровне благодаря стабильным ценам на товары российского экспорта. В этих условиях принятое Банком России решение о приостановке покупки иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила ограничит скачки курса и их влияние на динамику инфляции в предстоящие кварталы. Банк России, конечно, будет учитывать динамику курса рубля в числе прочих факторов, принимая решение по ключевой ставке.
— В последние годы снижение ключевой ставки сделало доступными кредиты. Теперь она вновь выросла. Кредиты теперь вновь подорожают?
— С одной стороны, в краткосрочной перспективе возможно некоторое увеличение процентных ставок. Это будет способствовать сохранению положительных реальных процентных ставок по депозитам, что поддержит привлекательность сбережений и сбалансированный рост потребления. С другой стороны, повышение ключевой ставки позволит ограничить инфляционные риски. Нельзя забывать, что на ставки по кредитам влияет не только ключевая ставка. Помимо неё, в свои процентные ставки банки закладывают риски. И если растёт инфляция и инфляционные риски, повышаются и кредитные ставки. Поэтому сдерживание инфляции важно в том числе для того, чтобы не допустить существенного роста ставок по кредитам в будущем.
— Вы сказали о привлекательности депозитов. Привычные банковские вклады уже не так прибыльны: была низкая ключевая ставка, низкие проценты. Люди стали меньше пользоваться ими?
— Действительно, ключевая ставка оказывает влияние на межбанковские ставки, а те – на ставки банков по кредитам и депозитам. Хотя ключевая ставка и снижалась в последние годы, а значит, уменьшались и предлагаемые банками доходности по вкладам, они по‑прежнему остаются выше инфляции.
Например, в начале января можно было открыть вклад в банке по ставке 7,2 %, тогда как инфляция в 2018 году прогнозируется на уровне 3,8–4,2 %. Таким образом, открыв обычный вклад в начале года, можно было не только защититься от инфляции, но и даже получить небольшую прибыль.
За год вклады населения Белгородской области выросли на 1 %. Как я уже говорил, произошедшее в сентябре повышение ключевой ставки будет способствовать сохранению положительных реальных процентных ставок по депозитам, что поддержит привлекательность сбережений.
— Вернёмся к кредитам. Они набирают всё большую популярность. Нет ли в этом больших рисков и насколько вообще закредитовано население?
— Долговая нагрузка физлиц в целом по России последние полгода снизилась на 1, 1%, согласно данным Национального бюро кредитных историй. Белгородская область входит в топ-10 регионов по динамике снижения долговой нагрузки. Задолженность физических лиц в Белгородской области на начало осени в годовой оценке выросла на 19 %. Тем не менее качество обслуживания долга улучшается. Доля просроченной задолженности в регионе постепенно снижается c 8 % на 1 сентября 2017 года до 6 % на 1 сентября 2018-го. Поэтому риски минимальны.
Кроме того, граждане чаще используют своё право на реструктуризацию ранее полученных кредитов, что свидетельствует о более обдуманном подходе населения к вопросам личного кредитования.
— Сейчас ЦБ обсуждает возможность реструктуризации ипотечных кредитов россиян в случае потери заёмщиком работы. Практика показывает, что просрочка в ипотеке невысока. Насколько этот вопрос актуален?
— Да, доля просроченной задолженности по ипотечным кредитам невысока. В целом по России на начало сентября она составила 1,2 % от общей суммы задолженности. В Белгородской области этот показатель ниже на 0,3 %, более двух лет он колеблется в пределах 0,8–1 %.
У человека, который приобрёл жильё в ипотеку и оказался в сложной жизненной ситуации, например в связи с потерей работы и продолжительной болезнью, не всегда есть возможность реструктуризировать ипотечный кредит. Поэтому, несмотря на невысокие показатели статистики, у ипотечного заёмщика должно быть право осуществить реструктуризацию на время, необходимое ему для восстановления платёжеспособности.
— Цены – тема, которая волнует почти всех. В последние годы Банку России удавалось сдерживать инфляцию на уровне около 4 %. Сейчас у кабмина есть планы по росту акцизов на топливо, ситуация с валютными курсами тоже может повлиять на рост цен. Каковы прогнозы Банка России на 2019 год?
— Проинфляционные риски в последнее время существенно усилились. Основные связаны с высокой неопределённостью внешних условий и их влиянием на финансовые рынки. Мы видим, что на глобальных рынках инвесторы выходят из активов развивающихся стран, к которым относится и Россия. Это происходит по двум причинам: растут ставки в развитых странах (прежде всего в США), а в развивающихся в этих условиях обостряются внутренние дисбалансы. На Россию также серьёзное негативное влияние оказывают обсуждения ужесточения санкционного режима.
Ослабление рубля в августе и начале сентября влечёт за собой рост цен на товары и услуги. Кроме того, проинфляционным фактором является предстоящее с 1 января 2019 года увеличение НДС.
Ещё один фактор риска – повышение инфляционных ожиданий предприятий и населения и неопределённость их изменения в будущем. Такая ситуация, когда не одно, а целая череда проинфляционных событий: ослабление рубля в апреле, потом в августе, затем повышение НДС – может усилить реакцию инфляционных ожиданий и сделать её более длительной. Особенно пока инфляционные ожидания не закреплены.
Дальнейший рост доходностей на развитых рынках, отток капитала из стран с формирующимися рынками и другие геополитические факторы могут привести к сохранению нестабильности на финансовых рынках и оказать влияние на курсовые и инфляционные ожидания.
С учётом всего вышесказанного, годовая инфляция дополнительно ускорится в I полугодии 2019 года, когда проявится основной эффект повышения НДС, а затем темпы роста цен начнут снижаться и на конец 2019 года инфляция составит 5–5,5 %. Годовая инфляция вернётся к 4 % в первой половине 2020 года, когда эффекты произошедшего ослабления рубля и повышения НДС будут исчерпаны.